Das erste Quartal 2025 war turbulent – und zeigte eindrucksvoll, wie schnell sich Marktmeinungen ändern können. Nach der Wiederwahl von Donald Trump erlebten klassische „Trump-Gewinner“ wie US-Aktien, Kryptowährungen und der US-Dollar einen Höhenflug. Doch kurz nach der Amtseinführung setzte eine unerwartete Trendumkehr ein: Anleger kehrten den überbewerteten Segmenten den Rücken.
Anleihen im Fokus einer zweigeteilten Entwicklung
In einem Umfeld zunehmender geopolitischer Unsicherheit, schwächerer Wachstumsprognosen und sinkender Inflationserwartungen in den USA suchten viele Anleger Schutz in Anleihen – speziell lang laufende Anleihen wurden gekauft, weil die mittelfristigen Inflationserwartungen aus Angst vor einer Rezession in Amerika zurückgegangen sind. Langlaufende Anleihen profitieren am stärksten von einem Rückgang der Inflation.
Die Kurse langlaufender europäischer Staatsanleihen sind zuletzt leicht zurückgegangen – eine Entwicklung, die unter anderem auf die Abschaffung der Schuldenbremse in Deutschland zurückzuführen ist. In der Folge sind die Renditen am langen Ende der Zinskurve leicht gestiegen.
Kurzlaufende Papiere und geldmarktnahe Strategien (sogenannte „flexible Spardosen“) zeigten sich hingegen stabil und lieferten solide Erträge bei überschaubarem Risiko.
Auch Spezialsegmente wie Hochzinsanleihen, Nachranganleihen und Anleihen aus Schwellenländern überzeugten mit positiven Ergebnissen – sowohl in Euro als auch in US-Dollar. Ein weiteres Highlight war der neue Algebris Financial Credit Fonds (Y1), der als mögliche Beimischung für ein diversifiziertes Portfolio mit solider Performance überraschte.
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Aktienstrategien unter der Lupe
An den Aktienmärkten zeigte sich im ersten Quartal 2025 eine klare Rotation: weg von hoch bewerteten US-Technologieaktien und hin zu Value- und Dividendenstrategien – vor allem in Europa und Asien. Der starke Euro verschärfte die Performance-Schwäche US-lastiger Aktienstrategien zusätzlich. Global ausgerichtete Wachstums- und Qualitätsstrategien – wie der MSCI World Quality Factor ETF (O15), der Threadneedle Global Focus (O4) oder der Wellington Global Quality Growth (O5) – weisen oft einen US-Anteil von über 70 % auf. Daher fielen ihre Verluste im ersten Quartal etwas deutlicher aus als bei breit gestreuten globalen Indizes.
Bei den Faktorinvestments konnte der Value-Faktor zulegen, während Qualität, Momentum und Growth unterdurchschnittlich abschnitten. Ein Blick auf die langfristige Entwicklung zeigt jedoch: Nur wenige Faktorstrategien konnten den breiten Markt auf Sicht von zehn Jahren übertreffen. Unter den bekannten und leicht zugänglichen Ansätzen gelang dies nur dem MSCI Momentum und dem MSCI Quality Index – beide entwickelten sich besser als der klassische MSCI World Index.
ETFs vs. aktive Fonds: Wer konnte überzeugen?
Im Vergleich zwischen passiven und aktiven Investmentansätzen zeigte sich ein differenziertes Bild: Während viele aktiv gemanagte Anleihenfonds ihre Benchmarks deutlich schlagen konnten, taten sich aktive Aktienfonds schwerer. Dies liegt vermutlich daran, dass sie konzentriertere Portfolios zusammenstellen, was bei Marktkorrekturen häufig zu einer temporären Underperformance führt.
Nicht zurückziehen – sondern gezielt vorangehen
Angesichts der schwachen Kursentwicklung vieler Aktienstrategien und der täglichen Verunsicherung durch politische Schlagzeilen – etwa aus den USA – stellen sich viele Anleger die Frage: Sollte ich mich lieber vorübergehend von den Finanzmärkten zurückziehen? Unsere klare Antwort: Nein.
Die Erfahrung zeigt, dass sich die Kapitalmärkte langfristig in einem stetigen Aufwärtstrend bewegen – auch wenn dieser von Schwankungen begleitet wird. Wer breit streut, diszipliniert investiert und realistische Erwartungen hat, wird langfristig belohnt.
Zwar haben überbewertete Marktsegmente wie die „Magnificent 7“ zuletzt deutlich korrigiert – was wir bereits 2024 erwartet hatten. Gleichzeitig bieten andere Bereiche, etwa Value-Strategien, europäische und asiatische Aktien sowie globale Multifaktor-Ansätze, attraktive Einstiegsmöglichkeiten.
Anleihen erscheinen derzeit ebenfalls interessant – besonders im Verhältnis zur erwarteten Inflation. Kurzlaufende Papiere, flexible Spardosen und diversifizierte Anleihensegmente liefern Stabilität und planbare Erträge.
Wer sich bislang nicht getraut hat zu investieren, sollte jetzt Schritt für Schritt aktiv werden – etwa über regelmäßige Sparpläne. Besonders geeignet sind Ergänzungen zu Qualitäts- und Technologiebausteinen, etwa über Dimensional (P6).
Trotz der aktuellen Unsicherheiten und politischen Unwägbarkeiten rund um die USA gilt: Ein vollständiger Verzicht auf US-Investments wäre strategisch nicht sinnvoll. Die Vereinigten Staaten bleiben nicht nur die größte Volkswirtschaft der Welt, sondern auch Heimat vieler globaler Marktführer und Innovationsführer. Historisch betrachtet war eine massive Untergewichtung amerikanischer Aktien langfristig nie eine gute Entscheidung.
Daher gilt: Auch wenn es derzeit „Störgeräusche“ aus Washington gibt, sollten US-Titel ein zentraler Bestandteil eines ausgewogenen, global aufgestellten Portfolios bleiben.
Unser Appell: Bleiben Sie investiert. Bleiben Sie breit aufgestellt. Und orientieren Sie sich an den aktuellen Bewertungen der einzelnen Märkte.
Außerdem können Sie gerne unseren Podcast zu den Entwicklungen im ersten Quartal hören. In der Podcast-Folge gehen wir tiefer auf die Geschehnisse der ersten drei Monate 2025 ein und bieten einen Ausblick für den weiteren Jahresverlauf. Hören Sie doch mal rein!
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