Auch im zweiten Quartal haben sich die globalen Finanzmärkte mit wenigen Ausnahmen sehr gut entwickelt. Dies zeigt sich auch in den Depots unserer Kunden.
Technologieaktien weiterhin auf Überholjagt
Der starke Anstieg des Nasdaq 100 Index von mittlerweile mehr als 35 % lässt viele Anlegerherzen höherschlagen. Nachdem der Index in 2022 einen Bärenmarkt erlebte, in dem er vor allem aufgrund seiner hohen Bewertung in Zeiten steigender Zinsen verkauft wurde, verzeichnet er in 2023 einen Kurszuwachs, der bereits alle Verluste des Vorjahres ausgleicht. Der Grund für den starken Anstieg sind die attraktiven Bewertungen zum Jahresbeginn sowie zwischenzeitlich eine Euphorie in Bezug auf die Chancen der „Künstlichen Intelligenz (KI)“, bei der vor allem die großen Indexbestandteile des Nasdaq 100 (Alphabet, Microsoft, Meta, Nvidia, etc.) als Gewinner betrachtet werden. Es herrscht eine immense Nachfrage nach diesen Aktien, was die Bewertung derselben wieder erheblich verteuert hat. Wir würden uns daher wundern, wenn es beim Nasdaq 100 Index in den nächsten Monaten im selben Tempo weitergehen sollte. Langfristig orientierte Anleger sollten sich allerdings deshalb nicht von ihrem Nasdaq 100 Baustein verabschieden.
Entwicklung der Sicherheitsbausteine
Auch wenn die Zinsanhebungskampagnen der FED und der EZB noch nicht beendet sind, haben sich die globalen Anleihenmärkte bereits stabilisiert. Vor allem Anleihen mit langer Laufzeit haben die Tiefststände des Herbstes hinter sich gelassen. Lediglich Anleihen mit kurzer Laufzeit scheinen noch von Kursrisiken bedroht zu sein. Aus diesem Grund sehen wir bei all unseren Sicherheitsbausteinen moderate bis nennenswerte Kursgewinne. Da Anleihen mit langer Laufzeit in der Regel die größten Kursaufschläge verzeichnen, konnten sich diese im ersten Halbjahr am besten entwickeln und verzeichnen Kursgewinne von mehr als 3 % (G1). Anleihen mit mittlerer und kurzer Laufzeit weisen ebenfalls Kursgewinne zwischen 0,5 und 3,5 % auf. Auch Anleihen von Entwicklungsländern konnten ein gutes erstes Halbjahr verzeichnen (G2). Zwar sind die erheblichen Kursverluste des Vorjahres damit noch lange nicht ausgeglichen, nichtsdestotrotz können wir vermutlich vom Ende des Bondcrashs ausgehen.
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Entwicklung der Renditebausteine
Auch unsere bevorzugten Qualitätsmanager BNY (O3), Threadneedle Global Focus (O4) und Fundsmith (O11) konnten positiv überraschen. Sie schlugen auch im zweiten Quartal die globalen und breit gestreuten Aktienindizes. Aber selbst die Standardindizes der MSCI (O1) und FTSE (O2) Familien konnten gute zweistellige Gewinne verzeichnen. Lediglich Indizes, welche in Entwicklungsländer investieren, weisen nur geringe einstellige Gewinne aus (R3). Dies liegt vor allem am erneut sehr schlechten Abschneiden chinesischer Börsen. Im Gegensatz dazu konnten sich indische und vietnamesische Aktien im zweiten Quartal wieder besser entwickeln.
Dimensional Portfolios
Die Multi-Faktor Indizes der Dimensional Familie haben ebenfalls ein gutes erstes Halbjahr hinter sich, können aber nicht an die Ergebnisse der breiten Standardindizes heranreichen.
Ausblick für das verbleibene Jahr
Nachdem das erste Halbjahr gut gelaufen ist und die globalen Bewertungen von Aktien und Anleihen relativ attraktiv erscheinen sowie einen Ausgleich der aktuellen Inflationserwartungen möglich machen sollten, sehen wir derzeit keinen Grund für besondere Warnungen oder Änderungen.
Wir möchten lediglich darauf hinweisen, dass die starken Kursbewegungen des Nasdaq 100 Index und der Qualitätsstrategien zu recht hohen Bewertungen geführt haben und damit deren Risikoprämien nur bei etwa 5 %, also unterhalb des langfristigen Zielkorridors von 6 bis 8 % p. a., liegen. Es kann daher sein, dass diese Strategien jetzt erstmal ein wenig durchatmen müssen und sich kurzfristig eher unterdurchschnittlich entwickeln könnten. Auf lange Sicht sind wir hier aber uneingeschränkt auf der Käuferseite.
Der Krieg in der Ukraine ist immer noch nicht vorbei und die jüngste Bankenkrise macht deutlich, dass es immer wieder Störungen gibt, mit denen Anleger nicht rechnen können. Aus diesem Grund ist es wichtig, ein Langfristportfolio so auszurichten, dass es die persönliche Situation und einen realistischen Anlagehorizont berücksichtigt.
Unsere Kunden profitieren dabei von unserem Anlagekonzept, den „FairHorizonten“. Diese bieten eine einfache Möglichkeit Portfolios zu erstellen, welche die Inflation schlagen können und attraktive Risikoprämien verzeichnen.
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Antonia Franke
Schon während ihres Studiums „International Business and Management“ sammelte Antonia erste Erfahrungen im Bereich Geldanlage und Investieren. Dabei stieß sie auf das Problem der Fülle an unzulänglichen und teilweise lückenhaften Informationen. Gerade deshalb liegt es Antonia am Herzen, auch schwierige Investmentthemen umfassend zu diskutieren und leicht verständlich zu vermitteln. Ihr Motto: „Nur wer versteht, kann erfolgreich sein.“
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